欧洲央行普雷斯·拉加德在欧盟议会的演讲

欧洲议会经济和货币事务委员会听证会

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在欧洲议会ECON委员会上的介绍性发言

2019年12月2日，布鲁塞尔

主席女士，

经济及货币事务委员会成员，

女士们先生们

我很高兴回到本委员会，参加我作为欧洲央行行长的首次例行听证会。我想对这所房子我个人和真诚的感谢，感谢我在任命过程中得到的支持。我期待着我们两个机构之间今后建立建设性和积极的关系。

欧洲央行与欧洲议会之间的联系在今天尤为宝贵，作为加强欧洲机构信任的手段。

在欧元区，对单一货币的支持近年来稳步增长，从2013年危机期间的62%的低点上升到如今的76%的历史高位。当时，人们对欧洲央行的信任度也有所增强，但危机过后，欧洲央行的复苏动力却有所增强。[1]

我在欧洲央行的前任对此保持警觉，并且已经采取行动应对这一挑战。欧洲央行的问责做法已经演变[2]，其沟通战略也有所发展。欧洲央行的透明度、道德和良好治理框架得到了协调、加强，并扩展到理事会和监事会的所有成员。[3]

但对我来说，重要的是，我们继续关注与我们所服务的人的联系，并变得更加强大，特别是通过改进我们与公众沟通的方式。

这就是为什么你在议会中的角色如此重要：你确保人民的声音被欧洲央行听到，而欧洲央行的声音被人民听到。

沟通是双向的，它对于民主至关重要，民主是欧洲的创始原则。正是本着这种精神，我将参加这次听证会——以及我们今后将共同举行的听证会。

当前经济形势与货币政策

首先，我先看看欧元区目前的经济形势，然后再讨论你所询问的货币政策的长期问题。

欧元区经济增长依然疲软，2019年第三季度国内生产总值（GDP）环比仅增长0.2%。这种疲软主要是由于全球因素造成的。

世界经济前景依然缓慢和不确定。这降低了对欧元区商品和服务的需求，也影响了商业情绪和投资。

作为最直接受这些全球发展影响的行业，制造业受到的影响最大。我们还看到经济其他部分出现溢出的迹象，最近的调查数据显示，服务业有所放缓。

然而，消费仍然相当好：劳动力市场状况继续改善，鼓励消费者保持信心，继续消费。

然而，经济活动的长期放缓一直在影响价格发展，价格发展仍然低迷。根据欧盟统计局的闪电估计，11月的通胀率为1.0%。无论我们从调查还是以市场为基础的指标来看，通胀预期都接近或接近历史低点。

在经济环境较弱时，欧洲央行能做些什么来完成其价格稳定任务？

首先，即使经济增长受到外部因素的抑制，货币政策也能有效应对。它可以通过确保所有经济部门获得有利的融资条件，并在未来对这些条件提供可见性来做到这一点。

在以负担得起的条件稳定的信贷流动为后盾下，家庭和公司可以消费和投资更多。这种对内需的支持尤其加强了服务部门，服务部门是经济中劳动密集型部门。这有助于保护就业和收入，从而维持消费——部分抵消了外部冲击。

我们今天看到这一机制在起作用：迄今为止，服务业的相对弹性是就业没有受到全球制造业放缓影响的主要原因。

针对前景疲软，理事会于今年9月作出一系列决定，以确保融资条件仍然有利。

它决定将存款工具的利率降至-0.5%，以重启净资产购买，加强对这些工具的前瞻性指导，使目标长期再融资业务（TLTROs）的条件更具吸引力，并引入新的薪酬制度，以欧元体系为银行持有的超额准备金。

这些措施共同努力，使所有到期利率保持在符合非常宽松的融资条件的水平。

欧洲央行的负政策利率和对未来可能路径的前瞻性指导会影响短期到中期利率，银行利用短期利率对企业贷款进行定价。与此同时，净购买债券减轻了中长期收益率，为家庭长期贷款提供了基准。TLTROs 上更有吸引力的条件有助于保持银行信贷以负担得起的条件流向客户。

与此同时，理事会9月份的决定表明，它对货币政策的潜在副作用保持警惕。

新的超额准备金薪酬两级制度免除了存入欧元体系的银行流动资金份额，免除了对存款工具适用的负利率。这也将确保银行仍然愿意并能够向经济提供非常宽松的融资条件。

欧洲央行的宽松政策立场一直是经济复苏期间国内需求的主要推动力，这一立场仍然有效。正如欧洲央行的前瞻性指导所阐述的，货币政策将继续支持经济，并按照我们的价格稳定任务应对未来风险。我们会持续监察我们政策的副作用。

正如我上次在这里向你们证实的那样，欧洲央行仍然坚定不移地致力于履行其使命。这一承诺对欧元区经济的稳定以及欧元区公民的福利至关重要。

但你也要求我讨论货币政策面临的更多结构性问题，特别是对欧洲央行货币政策战略的审查，该策略将于近期开始。

这种战略审查对中央银行来说相对比较常见，尽管其范围和目标往往各不相同。美国联邦储备委员会（FederalReserve）目前正在进行这种审查;加拿大银行每五年有一家。 就欧洲央行而言，上一次战略审查于2003年完成。在过去的16年里，情况发生了很大变化。

宏观经济格局的特点是大金融危机和主权债务危机，最近是低通胀环境。与此同时，人口统计学、颠覆性技术和气候变化等新的挑战也不断涌现。传统智慧受到挑战，全球货币政策探索了未知的领域。

这就要求我们重新审视我们的战略，并考虑我们的货币政策如何能够最好地履行我们的任务。

事实上，今天整个央行都面临一个共同的问题，就是如何最好地确定货币政策的中期目标，以确保预期牢固地扎根。在像今天这样的条件下，从不利发展缓冲经济的政策空间比危机前更为有限，这可能特别有益。

而且，我们都在试图更好地了解我提到的长期趋势如何影响我们定期监测的变量，并在一定程度上寻求控制。

话虽这样，现在在这里就我们审查的确切范围、方向和时间表进行辩论还为时过早，因为理事会尚未彻底讨论这一问题。

然而，我可以证实的是，战略审查将以两项原则为指导：透彻分析和开放的心态。这需要时间进行反思和广泛协商。

议会，特别是本委员会，历来提供一个独特的对话论坛，在听证会之前编写的专家报告丰富了这一论坛。[4]16年前，欧洲央行在进行最后一次战略审查时，从这些辩论中受益匪浅。

这一次，我们将寻求一种比过去更加激烈和富有成果的对话。我认为，作为欧洲央行行长，我有责任在理事会就我们工作的内容和时间表取得进展后，向你们汇报情况，并进行进一步讨论。双向街道沟通原则将适用。

塑造货币的未来

你今天要我讨论的另一个话题是金钱的未来。事实上，当各国央行在复杂多变的格局中航行时，我们不仅要预测未来趋势，还要努力塑造未来趋势。在这样做时，我们应该特别关注风险，并对其成本和收益进行透彻的分析。

随着新进入者对市场进行洗牌，金融服务环境也在不断演变。市民的需要和要求也是一。围绕所谓的稳定硬币正在进行的讨论提供了一瞥可能到来的变化。

这种现象可能会扰乱当前的支付格局，对货币政策传导、金融稳定和国际货币体系产生更广泛的溢出效应。但面对这些挑战，欧洲央行并没有袖手旁观。

去年，欧洲央行推出了TARGET即时支付结算（TIPS），这是一种即时支付服务，允许资金在一年365天、每天24小时、每天24小时内到达收款人。TIPS 响应用户对即时付款日益增长的需求，并帮助确保能够联系到欧洲的任何银行账户持有人。通过提供中央银行资金的结算，TIPS 提高了客户日常交易的速度和安全性。[5]

自2016年以来，欧洲央行还一直在探索将新技术，特别是分布式分类账技术应用于市场基础设施。欧洲央行正在与日本央行一起开展一项名为”Stella”的研究项目，该项目正在研究能够促进更安全、更快、更便宜的金融交易的创新。[6]

但推动变革也意味着识别和管理新突破带来的风险。只有通过有效的监管和监督来减轻相关风险，创新（包括稳定硬币）才会受益。因此，我认为我们应该遵循监管的黄金法则：”同一业务，同样风险，同一规则”。

我们必须确保稳定货币不会损害支付系统的安全和效率，也不得损害金融和货币体系的健全和稳定。对于具有全球影响力的稳定硬币来说，这一点更为重要。由执行局其他成员贝诺埃特·塞乌雷担任主席的七国集团工作组提出了明确的建议，以期制定全球一致的管理办法和监督。[7]

与《一般数据保护条例》一样，欧盟可以在这里展示道路。根据国际标准和建议，我们——我指望你们作为共同立法者——应该制定并实施监管，在支持创新和应对风险之间取得适当的平衡。

欧洲央行已经做好了发挥作用的准备，并且已经与其他央行和国际当局合作。我们还正在审查我们的监督框架，以捕捉创新的支付解决方案，包括稳定的硬币安排。在这样做时，我们遵循一种基于风险和相称的做法。

展望未来，欧洲央行将继续充当变革的催化剂。我们将继续与欧洲利益相关者接触，为泛欧支付解决方案做出积极贡献。

我们还在充分独立地评估中央银行数字货币对欧洲公民和更广泛经济的价值方面发挥作用。

中央银行的数字货币将允许公民在日常交易中直接使用中央银行货币。然而，根据其设计，央行数字货币可能会带来风险。例如，它们可能会改变货币政策的传导方式和向实体经济传导的方式。它们也可能对全球金融体系的运作及其稳定产生影响。因此，中央银行数字货币及其最佳设计问题值得进一步分析。

我们的最终目标是以欧元培养更安全、创新和综合的支付。这反过来将有利于欧元区的每个人，并在国际上加强欧元。

结论

主席女士，各位议员，

上届欧洲议会选举突出表明，人们期待欧洲做出雄心勃勃的回应。通过共同努力满足这些期望，是增强人们对欧洲项目、欧元和欧洲央行信心的最佳途径。

让·莫奈曾经说过，”每个人都雄心勃勃，问题是，一个人是否雄心勃勃，还是雄心勃勃。我可以向你保证，欧洲央行雄心勃勃地去做，并按照其任务发挥自己的作用。